凌云光
重点机构：富国基金
调研摘要：
一、公司自研动捕系统目前对接了哪些客户？这些客户对动捕的看法和接受程度如何？
公司运动捕捉的客户群分为机器人本体公司、各地具身智能数据采集中心、高校及科研院所、人工智能公司等广泛的客户群体，光学动捕是经实践验证的高效物理数据采集方式。公司在人形机器人运控研发和训练环节，支持当前市场主流的多种方式进行高效数据采集；同时，在人形机器人生产线出厂前检测环节进一步布局，通过相机与算法评估机器人整体和关键零部件在静止、运动状态下的稳定性、一致性等，助力人形机器人批量化工业制造的可靠性。
二、公司机器视觉业务今年和明年的业绩预期如何？
公司的机器视觉产品覆盖核心器件、可配置视觉系统、智能装备等产品线，并实现了较好的 AI 渗透，服务消费电子、新能源、汽车等工业智能制造需求。公司积极把握客户未来工艺升级方向及核心痛点，针对性推出智能化产品和解决方案，未来业绩有望稳健增长。
在具身智能领域，公司持续打造 FZMotion 端到端能力，服务机器人研发阶段数据采集与训练、量产环节质量检测。同时，公司会持续推进国际化战略，依托“视觉+AI”能力，将核心优势产品持续推向海外市场。
三、OCS 全光交换机在国外谷歌、英伟达都有应用，公司如何看待光交换后续的发展？AI 带来网络带宽升级和网络拓扑结构的变化，光交换可实现数据中心网络重构，相比电交换具有全透明、支持平滑升级等优势。谷歌在网络变革方面处于全球性领先地位，也是行业内最早在网络架构中使用 OCS 光交换机的公司。光交换会伴随智算中心的演进，逐步应用在 Scale-out 和Scale-up 等多网络层级中，逐步替代电交换机。从 OCS 光交换的技术路线上来看，压电陶瓷技术路线相较 MEMS 技术路线更为稳定可靠且支持大端口应用连接，其技术优势会逐步在智算网络中显现。
四、对未来的发展有何展望？有哪些具体的战略规划？
面向人工智能在各行业的大爆发，公司依托于“视觉+AI”核心能力，不断拓展工业智能制造、具身智能方面的应用。在智能制造方面，以 3D、多光谱等视觉技术结合 AI 算法的升级应用，在消费电子、新能源、汽车等多工业下游推出视觉系统、智能设备，服务于智能制造与工业 4.0；在具身智能方面，以 FZMotion 光学运动捕捉服务于人形机器人的数据采集与训练、出厂前质量检测。公司的光通信业务面对 AI 智算中心对高带宽、低时延的要求，前瞻性代理引进下一代光通信先进产品，布局了 OCS 全光交换、OIO、PWB 光子引线键合等多产品与解决方案。
五、技术创新和产业升级方面有哪些举措？
公司聚焦“视觉+AI”底层技术，通过自研+投资方式深化产业布局，持续深化 AI 软算和先进光学成像能力。在 AI 软算层面，公司自主打造图像算法平台 VisionWARE，构建深度学习平台 F.Brain，可高效率、低成本突破诸多场景的行业瓶颈。在先进光学成像方面，公司针对宽视场、高分辨、大景深、棱镜成像等客户需求与痛点，逐步构建完善的产品矩阵。
公司将紧跟智能制造的发展趋势，持续加强关键技术的研发投入，进一步提升机器视觉在多行业的渗透率。
券商研报：
欢瑞世纪
重点机构：嘉实基金、华夏基金、富国基金
调研摘要：
1、简要介绍公司情况。
公司成立于 2006 年，2016 年 11 月通过发行股份购买资产并募集配套资金重组上市。公司以影视剧制作发行与艺人经纪两大传统业务为稳固基石，曾制作出品《大唐荣耀》《锦衣之下》《秋蝉》《琉璃》《山河月明》《沉香如屑》《莲花楼》《南风知我意》《深潜》《千秋令》等影视剧，旗下曾签约培养众多头部艺人。
公司在坚守核心优势的同时，积极推进业务创新，将资源重点聚焦于创新业务领域的拓展。当前，公司已在短剧、互动影游、AI 短剧、AI 漫剧等新兴赛道持续深化布局、加大投入。通过传统业务与创新业务的协同发力，公司正稳步构建更多元、更具韧性的健康业务生态，为持续发展注入强劲动力。
2、介绍下公司长剧业务。
公司持续推进优质内容的创作，建立与主创良好的合作机制，保持与各大平台的长期合作，保证持续产出高品质内容。公司深化打造自有 IP 体系，围绕核心 IP 进行立体化开发，与业内知名作者、编剧建立长期合作。公司拥有对《沧海笑》(原名为《枭臣》)《天香》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等 40 余部 IP 的电视剧改编权。公司预计在 2025 年起将陆续成片或播出的影视剧包括《千香》《佳偶天成》《十年一品温如言》等，《沧海笑》《天香》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等 IP 也会根据剧本创作及项目前期筹备进度等因素于 2025 年及后续年度陆续开始制作(具体投资拍摄进度，公司将根据项目筹备进度和市场情况进行合理安排)。
3、公司现在还有哪些待播剧？
公司待播影视剧有《千香》(主要演职人员：鞠觉亮、杨小波、宋威龙、鞠婧祎、赵华为、刘梦芮、郑合惠子等)、《佳偶天成》(主要演职人员：郭虎、林小鑫、任嘉伦、王鹤润、张凯莹、王以纶、肖顺尧等)、《十年一品温如言》(主要演职人员：朱少杰、杨肸子、孙泽源等)、《天下长安》(主要演职人员：连奕名、董哲、张涵予、秦俊杰、李雪健、韩栋、舒畅、姚星彤、王劲松、杜源等)、《封神之天启》(主演：刘国楠、刘芳、张睿、李曼、刘学义、白雪、罗嘉良、何中华等)、《权与利》(主要演职人员：高希希、蒋雯丽、郭晓东、何晟铭、左小青、张丰毅、赵樱子、曹磊等)等。待播网络电影《古剑奇谭之焚寂天劫》《古剑奇谭之琴心剑魄》(主要演职人员：刘国楠、黄羿、白澍等)。
4、公司如何看待“广电 21 条政策”？
国家广电总局近期出台的《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》是推动行业高质量发展的关键政策，充分体现了国家层面对文化建设的战略部署和对行业发展的深切关怀。其中大量举措对于影视内容创作及上线播出给予了更大的空间，相信会为影视行业带来更加美好的明天。
5、公司短剧业务发展如何？未来规划是什么？
公司在短剧领域建立了较为完善的布局，已完成短剧运营投放平台的建设，在微信、抖音、快手、红果、拼多多等平台上的剧场账号及小程序矩阵已开始了付费及免费模式运营，海外短剧平台已上线进行探索布局。同时，公司已经搭建了包含导演、编剧、制片人、剪辑师等核心创作与技术人才的制作全链路，能够覆盖从项目策划、内容创作到拍摄制作、后期打磨再到宣发运营的完整流程，为优质内容的持续产出提供了坚实支撑，并与行业内优秀内容制作及创作团队合作。截至目前，公司已上线众多短剧作品，公司旗下抖音账号“星恋剧场”和“凤麟剧场”累计播放量超过30 亿次，总粉丝量从不足 10 万提升至 230 万，多部短剧在抖音播放量破亿次。公司现象级短剧作品超过 5 亿次播放量，更有多部优质内容持续登上短剧热力值日榜。
公司未来会向精品短剧方面发展，结合公司的历史优势，打造更多更精彩好看的精品内容，同时也会在动漫短剧和 AI 短剧上去做规模扩展。
券商研报：暂无数据
东芯股份
重点机构：海通资管
调研摘要：
1、公司产品的库存仍在较高水位，主要库存如何拆分，未来会是怎样的趋势？
答：公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品等构成。公司根据自身库存情况和客户的需求，并结合对市场的预测拟定采购计划。截至半年度报告期末，公司存货的账面价值为 9.52 亿元，占总资产的比例为27.40%。存储芯片产品属于通用性产品，受宏观经济周期、下游终端需求、主要供应商产能等因素影响，价格呈现周期性波动。公司产品的市场价格有所恢复，但仍处于低位。公司根据经营需要进行采购。从终端需求看，需求有好转，库存水位会逐步修复。
2、公司的存储线产品会有哪些新产品的研发？
答：公司目前 1xnm 制程的 SLC NAND 产品已经完成量产，并小批量出货，之后会持续在该产线上开发全容量产品。2xnm制程SLC NAND Flash 产品系列研发持续推进，进一步提升了可靠性指标，并持续扩充产品料号。公司持续推进 48nm、55nm 制程下 64Mb-2Gb 中高容量的 NOR Flash产品的研发，不断丰富NOR Flash产品矩阵，进一步强化了在高可靠性场景下的解决方案能力。公司不断丰富 DRAM 产品线，目前主要围绕LPDDR4X、DDR3进行产品研发及市场化，。在研产品进一步拓展多容量 MCP 产品配置，依托自主研发 SLC NAND Flash 与 DRAM组合，打造具备成本优势与稳定性能的MCP解决方案，持续丰富产品线，全面满足客户的多样化需求。公司SLC NAND Flash、NOR Flash以及MCP均有产品通过AEC-Q100的验证，具备满足严苛车规级应用环境的能力。稳步推动车规客户的导入与销售，已经完成国内多家整车厂的白名单导入并且持续推动多家海内外一级汽车供应商(Tier1)的供应商资质认证，并在多款车型中实现量产。
3、三星宣布退出MLC产品线之后公司是否有这方面的业务规划？
答：目前我们判断这部分市场会由小容量的 3D NAND 以及大容量的SLC NAND所逐步替代。公司有相应的技术储备，主要看代工的匹配情况。
4、今年代工厂的代工价格方面公司如何判断？
答：随着下游需求的逐步修复，大陆代工厂稼动率均处于高位，产能趋于紧张，预计今年代工价格会有逐步提升。公司的成本处理是用加权平均，短期不影响公司持续向好的经营态势。
5、从上海砺算目前的产品来看主要应用在哪些领域？
答：上海砺算是一家研发多层次(可扩展)图形渲染GPU芯片设计企业，致力于满足数字内容创建和设计、游戏动漫和影视制作、AR/VR、数字孪生城市和工厂、云桌面、智能座舱、人工智能等各类场景中图形渲染及通用计算的需求。上海砺算坚持自研架构，产品围绕实现端、云、边的主流图形渲染和 AI 加速，对标主流 GPU 架构，与外部生态无缝兼容，力争解决国产主流完整GPU架构自主可控的关键问题。
券商研报：
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投资策略
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明星经理
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十年期：| 傅鹏博 | 王克玉 |朱少醒 |董承非 | 赵晓东 | 王创练｜周雪军｜邹维娜 ｜姜锋｜刘莉莉｜徐成
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