在行业锚定高质量发展的战略转型期，资管业务已成为券商构筑核心竞争力的关键赛道之一。11月28日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至10月末，券商私募资管产品存量规模为5.79万亿元（包含资管子公司，不包含私募子公司），相较于年初，规模增长超过3200亿元。其中，以主动管理为主导的集合资管计划规模占比已稳步提升至56.4%，规模增长与结构优化实现同步推进。
主动管理规模成增长核心
截至10月末，券商私募资管行业呈现主动增长、通道收缩的结构性优化特征，产品存量规模达5.79万亿元，较年初增加3252.84亿元，增幅为5.95%。其中，作为主动管理转型的核心载体，集合资管计划表现尤为亮眼，规模攀升至32661.58亿元，较年初增加3708.66亿元，增幅达12.81%，在总规模中的占比提升至56.4%，成为驱动行业规模增长的核心引擎，显示出券商主动管理转型的阶段性成效。
与之形成鲜明对比的是，以通道业务为核心的单一资管计划持续推进规模压降，截至10月末已降至25248.13亿元，较年初减少455.82亿元，在总规模中的占比收缩至43.6%，延续了近年来的下降态势。
从产品类型结构来看，固收类产品凭借其稳健属性，持续成为券商私募资管规模的“压舱石”。截至10月末，固收类产品规模达47225.7亿元，在私募资管总规模中占比高达81.55%，较年初新增1988.32亿元，增幅为4.42%，规模体量与增长稳定性显示出在资管业务中的基础支撑作用。同时，混合类产品规模为6705.61亿元，占比11.58%；权益类产品、期货及衍生品类产品占比则分别为6.27%、0.6%。
产品供给端的备案数据进一步印证了主动管理转型的深化态势。今年前10个月，券商私募资管产品累计备案规模达3835.98亿元，其中，集合资管计划备案规模达2362.64亿元，占比61.59%；单一资管计划备案规模为1473.34亿元，占比38.41%。新发产品中集合资管计划的主导地位，传递出券商资管业务向主动管理聚焦的战略导向，业务结构优化的路径愈发明确，转型成效在市场供给层面持续落地。
建立多元化产品矩阵
今年以来，券商私募资管规模企稳回升成为贯穿全年的核心发展特征，在主动管理转型深化与市场需求回暖的双重驱动下，行业逐步走出规模波动周期，呈现稳健发展态势。
展望2026年行业走向，券商分析师形成共识性预判，随着资管新规长效机制的持续落地、券商主动管理能力的稳步提升，以及居民财富管理需求的进一步释放，券商资管业务有望在规模扩张与收入增长两大维度实现同步突破，延续高质量发展的良好势头。
中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师赵然认为，中长期资金是资本市场“压舱石”，提升制度对这类资金的包容性，本质是畅通保险、社保、企业年金等入市渠道，解决“愿意来、留得住”的问题，这恰是健全“投融资协调”功能的核心，将带动券商机构经纪、资管业务扩容，推动行业从“交易驱动”向“配置驱动”转型。
“资管业务扩大权益产品规模尚待持续发力。”中原证券分析师张洋分析称，为顺应政策导向、把握市场窗口期扩大权益产品规模，行业资管业务丰富权益产品类型、建立多元化产品矩阵势在必行。其中，政策端进一步提升指数投资的多样性和可投性，为行业资管业务发行指数型、指数增强型权益类产品指明了方向。同时，多样化的量化策略也为行业资管业务拓展权益类产品的广度及深度提供了有力抓手。此外，战略配售类产品也将成为券商资管探索扩大权益产品规模的另类选择。而FOF类产品正逐步成为券商资管探索差异化发展的可行路径，固收类产品由纯债向“固收+”及混合类产品转型也是大势所趋。
谈及券商资管业务的未来发展方向，西部证券金融首席分析师孙寅认为，行业将聚焦两大核心发力点，一是在传统固收投资的基础上，持续丰富ABS、REITs、被动等多元化产品品类；二是持续推动向主动管理转型，积极申请设立子公司及公募牌照或通过收购实现规模扩张。（本报记者 周尚伃）
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